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    9月PPI同比涨6.9% CPI连续8个月处于“1时代”

    2017-10-17 11:19:52    

     

            国家统计局昨日(10月16日)发布的数据显示,9月CPI同比涨1.6%,环比涨0.5%;PPI同比涨6.9%,环比涨1.0%。其中,CPI同比涨幅回落,环比涨幅略有扩大;PPI同比、环比涨幅均有所扩大。

      《每日经济新闻》记者注意到,自今年1月之后,CPI已经连续八个月保持在“1时代”。在PPI同比方面,当前上游采掘等行业涨势趋缓,中下游行业出厂价格涨幅有所扩大。专家分析,全年通胀压力不大,物价将保持总体稳定,但上游PPI的上涨已经明显传递到了CPI中的非食品部分。

      暖流资产权益部研究总监鲁强告诉《每日经济新闻》记者,目前需要关注的是CPI和PPI的背离,这可能会导致上中下游行业利润分配不均衡。工业上游行业短期积累大量利润后,未来应会带动下游产品以及消费品价格回升。叠加高基数因素,PPI同比增速或回落到3%~4%。CPI四季度有望上行,主要原因:一是PPI的传导效应,二是去年的低基数。

      上游采掘等行业涨势趋缓

      国家统计局数据显示,9月PPI延续了7月份以来的回升之势,同比涨幅达到6.9%,比8月扩大0.6个百分点;环比上涨1.0%,比8月扩大0.1个百分点。在同比方面,生产资料是主要上涨动力,其9月同比上涨9.1%,影响PPI上涨6.7个百分点,涨价范围仍是钢铁、有色、煤炭、石油等领域。生活资料价格同比上涨0.7%,对PPI上涨的贡献较弱。

      中国银行国际金融研究所研究员周景彤表示,9月PPI涨幅扩大,既与去产能大背景下前期煤炭、钢铁和有色等能源原材料价格上涨有关,也与9月以来的化工、造纸、建材等价格明显上涨有关。

      记者梳理发现,在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,同比上涨31.5%;有色金属冶炼和压延加工业,同比上涨20.2%;化学原料和化学制品制造业,同比上涨10.0%;非金属矿物制品业,同比上涨9.8%。涨幅回落的有煤炭开采和洗选业、石油加工业、石油和天然气开采业,分别上涨28.6%、16.4%和14.2%。上述七大行业合计影响PPI同比上涨约5.6个百分点,占总涨幅的81.2%。

      从上述数据可以看出,9月上游行业价格涨幅有所放缓,中下游行业涨幅扩大明显。特别是煤炭、石油天然气和黑色金属的开采环节价格同比涨幅放缓明显。与之对应的中下游行业,如黑色金属冶炼、金属制品业、通用设备制造业等涨幅扩大。与8月相比,这三个行业出厂价格同比涨幅分别扩大2.4、0.6和0.2个百分点。

      对此,华泰证券首席宏观研究员李超向《每日经济新闻》记者分析指出,受本轮环保限产影响而涨价的行业分布较为广泛,涨价向中下游的传导相对比较顺畅,工业企业盈利改善的持续性也较强。

      值得注意的是,造纸和纸制品业正成为工业行业中的涨价“黑马”。7~9月,造纸和纸制品业出厂价格同比涨幅分别是8.4%、10.2%和13.8%。此外,来自中国纸业网的数据显示,10月11日~13日,废纸价格仍呈整体上升趋势,全国58家纸企上调废纸价格50~200元/吨,只有个别纸企下调废纸价格。

      《每日经济新闻》记者注意到,近一段时间,资本市场中的造纸印刷板块表现同样抢眼。同花顺数据显示,8月以来(截至10月16日)的50个交易日内,造纸板块平均涨幅达6.24%,而同期上证指数涨幅仅为3.22%。个股方面,板块内个股如美利云期间涨幅高达43.19%,岳阳林纸同期涨幅达25.14%,山鹰纸业等个股期间涨幅超10%,整体表现亮眼。

      非食品价格涨幅创年内次高

      尽管9月PPI同比涨幅扩大,但是考虑到去年最后两个月基数上升,部分机构仍然预期未来数月PPI会冲高放缓,年内突破今年2月份7.8%高点的难度较大。而与PPI同比涨幅超预期回升不同,9月CPI同比涨幅1.6%,比8月回落了0.2个百分点,这也是在8月份PPI和CPI同比涨幅同方向变化后再次出现背离。

      具体来看,9月份,构成CPI的八大类商品和服务价格同比七升一降。当月,食品烟酒价格同比下降0.4%,医疗保健、居住、教育文化和娱乐价格分别上涨7.6%、2.8%和2.3%,生活用品及服务、其他用品和服务价格均上涨1.4%,衣着、交通和通信价格分别上涨1.3%和0.5%。

      总的来说,食品价格下降幅度再度扩大至1.4%,降幅比上月提高1.2个百分点,影响CPI下降约0.28个百分点。与此同时,《每日经济新闻》记者注意到,虽然CPI同比增速再度放缓,但非食品价格上涨2.4%,这一涨幅为今年1月以来最高。

      记者梳理发现,今年1月主要是因春节因素,CPI中的非食品价格同比涨幅达到2.5%,此后小幅波动。7月份时非食品价格同比涨幅2%,是今年最低点,此后涨幅再度扩大。CPI中非食品价格涨幅的走势与PPI同比涨幅走势基本一致。

      对此,周景彤分析指出,9月CPI回落主要是由季节性食品价格变化引起的,而反映经济结构性的、中长期因素的、与劳动力成本上涨密切相关的服务价格不仅没有下降,反而还在上涨。

      华融证券首席经济学家伍戈对记者表示,9月数据显示,来自上游原材料和下游猪肉的各种供给冲击对CPI的作用效果恰好相互抵消。尽管如此,也可以看出,上游PPI的上涨已经明显传递到了CPI中的非食品部分。

      对于未来物价走势,伍戈认为,在总需求稳中趋缓的前提下,通胀风险仍整体可控。供给扰动仍持续存在,但其综合影响有限。另外,虽然冬季环保限产已形成涨价预期,但上游PPI价格在去年高基数影响下有望缓慢回落。

      交通银行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟表示,下半年如果不出现大的外部因素的冲击,食品价格并不会出现明显上涨,影响CPI同比走势的将主要是翘尾因素,而翘尾因素在6月份达到年内最高点后会逐步走低。预计下半年CPI同比涨幅可能会略低于上半年,全年通胀压力不大。

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